Comment le Gawker Media faillite va travailler

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Comment le Gawker Media faillite va travailler



Image: Jim Cooke

Gawker Media a déposé son bilan. Les circonstances spécifiques menant à cette faillite sont uniques et bizarre. Le fait d’une société de médias en se déclarant en faillite, cependant, est à peu près un lieu commun. Dans d’autres conditions, même vers le bas d’une manière plus conventionnelle motivé-poursuite Gawker processus différent, de la faillite peut sembler un peu simple.

Il est évident que les poursuites judiciaires face Gawker ne sont pas classiquement ceux motivés, comme l’a montré une fois qu’il a été révélé que l’investisseur milliardaire Peter Thiel, apparemment motivé par une vendetta depuis dix ans, est le bailleur de fonds secret du contentieux de Hulk Hogan contre la société. Les avocats financés par Thiel regardent comme ils seront harry Gawker tout au long du processus et ils ont des outils avec lesquels pour le faire. Mais il y a des constantes à ce processus, les choses que Gawker peut attendre comme référence. Nous devrions en parler.

http: //gawker.com/now-peter-thie …

Pour être clair: ce n’est pas aussi simple comme une vente ordinaire d’une entreprise. Lorsque Gawker PDG médias Nick Denton a choisi une banque pour gérer cela, il a choisi la bonne pour le travail. Houlihan Lokey est pas connu pour des missions run-of-the-mill. Ils sont plus connus pour être des spécialistes dans des situations complexes, impliquant souvent les entreprises en difficulté financière. Pour prouver à quel point ils sont bons à elle, voici une photo qu’ils ont fait d’un banquier étreindre un chiot sur un bateau qui coule au milieu des requins.

La situation Thiel a passé une décennie vengeresse poussant Gawker en est … un peu comme cette image? Le bateau (Gawker) avait peu de temps en raison de la montée des eaux (le coût extraordinaire du prix du jury de Hulk Hogan), qui a également été infesté par des requins (créanciers qui pourraient chercher à saisir l’entreprise). Nous avons donc maintenant le banquier (Mark Patricof) étreindre le chiot (également Gawker?), Qui, disons, trouver un autre bateau (un acheteur).

Si cette vente devait avoir lieu dans une vente aux enchères en dehors du processus de faillite, alors il serait idéalement ressembler à quelque chose comme ceci: Gawker embaucherait un banquier et mis en place la documentation sur l’entreprise; il serait en contact avec les parties potentiellement intéressées; certaines de ces parties serait soumissionner pour acheter la société; il y aurait des réunions approfondies avec les soumissionnaires et plus de données mises à leur disposition; il y aurait plus d’offres; et l’entreprise serait de sélectionner un gagnant.

Je suis un journaliste de fusions et acquisitions dans la division des actions, ce qui signifie que je couvre ce genre normal de vente aux enchères un lot. La chose est, les journalistes comme moi ne savent pas vraiment quoi que ce soit, sauf comment faire fonctionner un téléphone. Donc, étant donné que ceci est un «explicateur,« faillite J’ai parlé à un «expert». Alan Friedman est un partenaire au Lobel Weiland or Friedman et était sur l’équipe qui a traité la récente faillite du chapitre 11 et de vente aux enchères de Freedom Communications, propriétaire de la orange County Register .

Friedman a expliqué que une vente aux enchères de faillite commence un peu comme un normal. La société gère un processus pour trouver un acheteur. Nous savons que Gawker a fait cela parce que quelqu’un a décidé de l’acheter. Ou, plus précisément, quelqu’un a accepté d’acheter ses actifs, qui seront vendus clairement du passif de la société.

Par le chapitre 11 dépôts, Ziff Davis, le propriétaire de l’IGN et de AskMen.com, a fait une offre de 90m $ plus la prise en charge de certains passifs pour ces actifs. Il était l’un des deux offres d’émerger d’un groupe de six soumissionnaires potentiels approchés par Houlihan.

Mais parce que Gawker va à la faillite, ce n’est pas la fin. La société doit encore passer par une vente aux enchères supervisé par le tribunal. En tant que tel, l’offre Ziff Davis est ce qu’on appelle un “stalking horse” offre.

“Il est habituellement avantageux d’entrer dans le chapitre 11 avec un soumissionnaire de cheval de harcèlement criminel, car il fixe un plancher” pour le processus, Friedman dit. Autrement dit, le soumissionnaire-paravent fixe le prix tout le monde va travailler à l’extérieur dans la vente aux enchères finale, qui sera supervisé et approuvé par le tribunal de la faillite. Dans le cas de la liberté, a été prévu une offre de stalking horse à émerger avant le dépôt du chapitre 11, comme cela est arrivé avec Gawker, mais il est apparu que l’offre attendue, de Digital First Media, seul est venu par après le processus de faillite a débuté.

Bid dans la main, Gawker a maintenant besoin de le faire à travers la vente aux enchères supervisé par le tribunal de ses actifs, détenus en vertu de l’article 363 du code de la faillite. Il y a un couple de points à passer par la façon dont cette vente aux enchères fonctionne, nous allons donc faire cela dans la forme de questions-réponses des opérations médiatiques de solvants:

Qu’est-ce qui se passe entre maintenant et la vente aux enchères?

Gawker a présenté des procédures d’appel d’offres proposées qui vont régir la vente aux enchères. Le tribunal de la faillite devra approuver ceux-ci. Alors, tout va bien, les soumissionnaires intéressés devront présenter des documents pour se qualifier pour la vente aux enchères le 25 Juillet Le 27 Juillet, ils vont présenter leurs offres. Le 29 Juillet, tout le monde se réunit dans les bureaux de Ropes & Gray pour la vente aux enchères.

Ils doivent passer toute la journée dans le centre de hachage cette chose?

J’ai parlé à un journaliste qui couvre ces choses et honnêtement il ne semble vraiment assez fastidieux.

Qu’est-ce qui se passe réellement?

Les offres sont faites; ils sont évalués, ce qui peut prendre quelques heures à la fois; éventuellement quelqu’un gagne. Je demandai Friedman sur la façon dont il est allé pour Freedom Communications. “Que l’on a commencé à 8 ou 9 heures du matin, et a traversé jusqu’à 11 heures du soir,” dit-il. Je lui ai demandé s’il se ennuyer. Il dit que le processus était correct, parce qu’ils avaient beaucoup de sandwichs traiteur.

Donc, quiconque pose le plus d’argent gagne?

Les offres sont jugées par rubrique est le plus élevé et le meilleur offre. Il n’y a pas que le montant brut du dollar. Par exemple, la prise en charge des passifs tels que les fonds de pension peut faire un dollar plus faible enchère plus précieux. Dans ce cas, les dirigeants Gawker médias ont indiqué que le conseil d’administration prendra également des questions telles que la société en forme et la préservation de l’emploi en compte pour déterminer le meilleur et le plus élevé.

Qui va gagner?

Je ne sais pas.

Une autre question:

Est Hogan hors de l’image maintenant?

Non. Reporters couvrant le cas du tribunal de faillite ont relaté les premières escarmouches entre l’équipe Hogan et l’équipe Gawker. A partir de là, il y aura plus de possibilités pour l’ex-pour essayer de rendre la vie difficile pour ces derniers.

L’un des grands seront l’audience pour savoir si Denton continuera à être protégé de sa responsabilité personnelle dans le jugement du tribunal de la Floride en faveur de Hogan. L’autre, comme Maria Chutchian souligne, pourrait être la formation d’un comité des créanciers non garantis.

Gawker doit des millions à ses créanciers non garantis, c’est, les créanciers qui ne disposent pas de toute garantie sur la dette. Dans une faillite, les créanciers non garantis sont les derniers à être payé, il est donc logique pour eux de se regrouper pour défendre leurs intérêts par rapport aux autres parties prenantes qui veulent juste pour obtenir leur argent et sortir. Pour ce faire, ils peuvent former un comité de créanciers.

Hogan est non seulement le plus grand créancier non garanti de Gawker, il est le plus grand par une marge énorme. S’il veut être sur le comité, il peut probablement le faire. Et quand il vient à la façon dont ce comité agira à conseiller sur le processus, le plus grand créancier, comme Friedman l’a dit, “un gros bâton». En outre, ce comité prend ses propres conseillers juridiques et les conseillers sont payés par la succession du débiteur. Donc, il y a cela.

Malgré ce que les avocats de Hogan pourraient faire, viennent 3 Août Gawker cherche à présenter les résultats de vente aux enchères à la cour. Le juge devra approuver la décision, ce qui offre une dernière occasion pour d’autres, les soumissionnaires mécontents d’objet. Pour Freedom Communications, cette étape était lourde: Numérique First Media, le stalking horse offrant, a perdu la vente aux enchères et en désaccord avec le gagnant choisi, affirmant qu’il y avait trop de risques que le gouvernement pourrait bloquer l’accord pour des motifs de concurrence

Ces litiges sont dans la dernière ligne droite beaucoup, Friedman a dit, bien que le nombre réel de ceux qui balancent le juge sont peu nombreux. Comme il est arrivé, numérique First avait raison sur le fond: Le ministère de la Justice a fait un geste pour bloquer la transaction. L’acheteur était nixed Tribune Publishing, le bras de journal filé-out de l’ancienne Tribune Company, qui a fait faillite et a déposé pour le chapitre 11 lui-même en 2008. Avec 13 milliards $ de la dette, il a été la plus grande faillite médiatique jamais vu. Maintenant, Tribune Publishing a été réquisitionné par Michael Ferro et est morphing dans … … tronc comme il se bat contre une tentative de prise de contrôle par Gannett. L’autre moitié de l’ancienne Tribune Company, maintenant connu sous le nom Tribune Media, a embauché des banquiers pour comprendre comment ruche ses actifs et d’alléger la société.

C’est sans intérêt, bien sûr. Mais les sociétés entrent dans le chapitre 11 tout le temps; même parmi les entreprises intéressées par Gawker, vous trouvez flirts avec la faillite. La même année que Tribune a déposé son bilan, l’un des nouveaux propriétaires potentiels de Gawker a trébuché. Le 5 Mars 2008, Ziff Davis a déposé pour le chapitre 11. Il est ressorti de la faillite Juillet 2009, et, finalement, a annoncé sa vente à Global propriétaire actuel pour 167 millions $ en Novembre 2012.


Jonathan Guilford est un journaliste couvrant les télécommunications et les médias pour dealReporter à New York.